他靠200元发家创中国养猪第一股，今亏33亿猪被饿死，或将被终止上市
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獐子岛跑贝、雏鹰绝食猪、东阿长寿驴 ， 被股民调侃为“A股三大动物学奇迹” 。 如今 ， 雏鹰农牧率先遭遇“生死劫”：昔日的“养猪第一股” ， 已经半只脚踏出A股 。
7月18日晚间 ， *ST雏鹰公告称 ， 公司股票已连续10个交易日（7月5日-18日）收盘价均低于股票面值（即1元） 。 根据《深圳证券交易所股票上市交易规则》的有关规定 ， 如果连续20个交易日（不包含停牌日）的收盘价均低于1元 ， 公司股票将被终止上市 。
公司表示 ， 公司董事会高度重视并密切关注上述情况 。 截至目前 ， 公司生产经营正常开展 。 公司管理层正在与相关债权人积极推动债务重组相关事项 ， 努力解决公司债务问题 ， 为后续公司的持续经营提供有力保障 。
7月5日开始 ， *ST雏鹰股价连续10个交易日低于1元 。 截至7月19日收盘 ， *ST雏鹰股价仍不足1元 ， 为0.89元/股 ， 总市值为27.9亿元 。
侯建芳曾靠借200元白手起家 ， 23年后身家达43亿元 。 不知如今 ， 他还能带着负债182亿元的*ST雏鹰走出危局吗？
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没钱还债 ， 利息“肉偿”
雏鹰农牧的危局是从而立之年开始的 。
2018年6月 ， 雏鹰农牧首度披露 ， 创始人侯建芳所持已质押的股票触及平仓线 ， 可能存在平仓风险 。 雏鹰农牧出现资金链紧张情况 。
5个月后 ， 因债券违约 ， 雏鹰农牧再次被推上风口浪尖 。 2018年11月 ， 雏鹰农牧宣布 ， 因未能筹措足额偿债资金 ， 有5亿元超短期融资已构成实质性违约 。 为此 ， 雏鹰农牧提出解决方案：本金以货币延期偿还；利息以火腿、生产肉礼盒等产品支付 。 彼时 ， “欠债肉偿”的做法也让雏鹰农牧大火了一把 。
还了这笔债 ， 下笔怎么办？雏鹰农牧只能一次一次发布公告 ， 却无计可施 。
2018年12月 ， “18雏鹰农牧SCP002”违约 ， 不能按时偿付 ， 本息共计10.55亿元；2019年6月27日 ， 雏鹰农牧再发公告称 ， 公司最近一期的“雏鹰农牧集团股份有限公司2014年公司债券”于6月26日到期后 ， 未能如期兑付 。
没钱还债的雏鹰农牧只能以“加快存货售出、积极处置资产、政府介入引导协助”等言辞安慰债权人 。
悲催的是 ， 自2014年起便在股权质押上大手大脚的雏鹰农牧 ， 也再无股权可质押 。 公告显示 ， 截至7月15日 ， *ST雏鹰实际控制人侯建芳持有公司股份12.46亿股 ， 占公司总股本的39.75% ， 并被全部冻结 。
今年4月25日 ， 雏鹰农牧发布的第一季度财报显示 ， 截至3月31日 ， *ST雏鹰总资产196.4亿元 ， 总负债182亿元 ， 其中已逾期债务超40亿元 ， 资产负债率高达92.68% 。
同天 ， 雏鹰农牧因2018年年报“非标” ， 被实行退市风险警示 ， 外界也因此质疑其财务舞弊 。 随后 ， 公司股票在18个交易日吃了17个跌停版 ， 长期徘徊在1元左右 ， 成为岌岌可危的“仙股” 。
买不起饲料饿死猪
股权冻结 ， 资产查封 ， 猪成了唯一能够为雏鹰带来现金流的资产 。 但谁能料到 ， 不速之客“非洲猪瘟”又让雏鹰农牧的自救之路雪上加霜 。
去年8月 ， 沈阳发生首例非洲猪瘟 ， 随后传播至多地 。 之后 ， 生猪禁运 ， 猪源积压 ， 猪价显著承压 ， 养猪企业深度亏损 。
据招商证券研报显示 ， 我国生猪由北向南的运输线路几乎被全部封锁 ， 产销区间的运输呈现割裂状态 ， 造成了销区价格暴涨(浙江部分区域高达20元/kg)、产区价格低迷(河南猪价维持在11~12元/kg) 。 猪卖不出去 ， 抵债价格也被不断压缩 ， 从最开始的100元钱一头到50元钱一头 ， 后来就是20元钱一头也没人接手 。
据河南《大河报》报道 ， 2018年9月中旬 ， 市场传闻雏鹰已经开始出现猪被饿死的情况 ， 这在后来被无数人当做一个谎言和笑话 。 侯建芳坦言：“猪又不是像桌子一样 ， 放在那儿就行了 ， 猪只要活着一天就要喂它吃 ， 我们刚出事时所有的猪一天都要吃950万元 。 ”
2019年1月的业绩公告更让传闻坐实 。 《业绩修正公告》中 ， 雏鹰农牧将2018年的归属上市公司股东净利润下调到亏损29亿元到33亿元 。 这相比2018年10月预计的全年亏损15到17亿元 ， 几乎翻倍 ， 而2017年的全年业绩为盈利4518.9万元 。 引起舆论哗然的是公告内这样一段话：由于资金紧张 ， 饲料供应不及时 ， 公司生猪养殖死亡率高于预期 。
半年时间 ， 情况一直未好转 。 7月12日 ， *ST雏鹰发布了2019年半年度业绩预告 ， 报告显示 ， 报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损14.8亿元~16.2亿元 ， 上年同期为亏损7.74亿元 。
*ST雏鹰将预计亏损归结于两大原因：第一 ， 公司2019年上半年公司生猪出栏较上年同期大幅下滑 ， 且生猪养殖成本有所增加 ， 公司盈利能力大幅下滑；第二 ， 公司目前的负债规模较大 ， 财务费用较高 。
从200元起家到养猪第一股
如今深陷债务困境*ST雏鹰 ， 或许和“雏鹰”模式及大举扩张有关 。 成也于此 ， 败也于此 。 在此之前 ， “雏鹰模式”曾将公司送上A股 。
1988年 ， 自高中毕业后 ， 侯建芳靠200元钱开了个养鸡场起家 ， “就连200块钱都是借的” 。 养鸡步入稳定后 ， 侯建芳开始琢磨养猪 。 1994年 ， 侯建芳批量引进了一批纯种猪 。
事实上 ， 在创建养殖场的10余年中 ， 侯建芳并非一帆风顺 。 2003年的非典、2004~2005年的禽流感 ， 2006年的高热病 ， 时刻在考验着雏鹰农牧的抗风险能力 。
这一次 ， 为抵御“猪周期”等带来的风险 ， 2006年 ， 在侯建芳的主导下 ， 雏鹰农牧开始改革“公司+农户”的传统养殖模式 ， 打造出了“公司+基地+农户”的“雏鹰模式” ， 走轻资产路线 。
据21世纪经济报道援引雏鹰农牧有关负责人介绍：“这是一个多方共赢的模式 ， 我们通过自己的全产业链 ， 为农户提供包括种猪、猪舍、饲料、疫病防治等全部服务 ， 农户只需要负责养殖 ， 最后农户再以市场统一价销售给公司 ， 养得好多得 ， 养得差少得 ， 但同时也设置了保底利润 。 ”
2010年 ， 雏鹰农牧在中小板上市 ， 被业界誉为“中国养猪第一股” 。 上市后 ， 雏鹰农牧两次对“雏鹰模式”进行调整 。
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大举扩张引爆危局
自2015年起 ， 侯建芳将“雏鹰模式”调整为“公司+合作社+农户” ， 将猪舍有条件转移给合作社 ， 分担损失 。
在合作社与公司签约合作意向书时 ， 需要向公司缴纳不少于筹建合作社总投资额的20% ， 其余不足部分由合作社自筹或向金融机构融资 。 当资金无法到位时 ， 公司便先借款给合作社用于其工程建设 ， 待银行资金到位后 ， 合作社将归还借款 。
截至2018年9月末 ， 雏鹰农牧已对与其有业务合作的226家合作社提供了共计近12亿元的财务资助 ， 占2017年度净资产的24.15% 。
同时 ， 侯建芳也在筹划涉及更多的领域 ， 并将这一举措称为“产融结合” 。
其中比较有名的动作包括 ， 2015年 ， 成立“新融农牧”以提供生猪养殖产业链上的金融服务；2017年 ， 雏鹰农牧以12.42亿元参与辽宁昌图农村商业银行股份有限公司的股份制改革等 。 同时 ， 在此期间 ， 雏鹰尝试收购新三板公司广安生物、民正农牧等多家公司 ， 导致投入大量资金 。
而在此期间 ， 侯建芳曾拿出1136万元支持儿子侯阁亭创办微客得科技 ， 成为侯阁亭入主知名电竞俱乐部OMG的第一桶金 。 2006年 ， 其又豪掷5亿元 ， 与WE俱乐部高管控制的上海竞远投资共同成立电竞产业投资基金 。
一连串的举动也引来深交所对其“主副业颠倒”的询问 。 2019年5月 ， 问询函写道 ， 2018年公司互联网、类金融及其他业务的毛利率大幅增至95.44% ， 而上年同期为37.54% ， 要求公司详细说明该业务的具体内容 ， 在公司生产经营困难且该业务收入大幅下滑的情况下 ， 毛利率仍大幅增长的原因及合理性 。
这便不难理解侯建芳曾高能公开表示 ， “当下雏鹰将更加专注主业 ， 不再布局别的板块” 。
或天灾或人祸 ， 均成困住*ST雏鹰的泥沼 。 令人唏嘘的是 ， 同样有养猪业务 ， 本地的双汇却活得较好 。 相比于去年亏损38.64亿元的*ST雏鹰 ， 双汇大赚了49.15亿元 。
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