没钱买饲料饿死猪 *ST雏鹰跌破面值提示退市风险接连发生“欠债肉偿”、“巨

　　接连发生“欠债肉偿”、“巨亏38亿把猪饿死”,在A股市场早就出名的*ST雏鹰提示了退市风险。

　　7月18日晚间,*ST雏鹰公告称,公司股票已连续10个交易日(7月5日-18日)收盘价均低于股票面值(即1元) 。如果连续20个交易日(不包含停牌日)的收盘价均低于1元,公司股票将被终止上市。

　　*ST雏鹰始创于1988年,2010年9月上市,被业界称为“中国养猪第一股” 。其核心业务包括生猪养殖、粮食贸易、互联网三大板块。 2018年11月,*ST雏鹰发行的“18雏鹰农牧SCP001”未能足额偿付构成实质违约。这犹如推倒了多米诺骨牌,目前*ST雏鹰已陷入多重困境。

　　股价“跌破面值”

　　*ST雏鹰指出,根据《深圳证券交易所股票上市交易规则》的有关规定,公司股票可能将被终止上市。

　　根据深交所规定,连续20个交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盘价均低于股票面值,深交所有权决定终止公司股票上市交易。公司表示,公司董事会高度重视并密切关注上述情况。截至目前,公司生产经营正常开展。公司管理层正在与相关债权人积极推动债务重组相关事项,努力解决公司债务问题。

　　4月25日,*ST雏鹰因2018年年报“非标”被实行退市风险警示。随后,公司股票价格18个交易日17个跌停,股价一路下跌至0.95元/股,并一直在1元/股附近徘徊。

　　7月5日以来,*ST雏鹰股价连续10个交易日低于1元。 7月18日,公司股价下跌1.06%,收于0.93元/股。 *ST雏鹰后续10个交易日的市场表现受到高度关注。

　　在退市制度实施日趋严格的背景下,A股市场“仙股”和“准仙股”不断出现,越来越多个股面临“跌破面值”退市的风险。

　　2018年12月,中弘股份成为A股首家“跌破面值”退市的公司。今年6月,*ST华业因连续14个交易日股价低于1元/股,距离退市仅“一步之遥” 。 6月27日,*ST华业股价重新站上1元/股;7月18日,公司股价收于1.02元/股。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,A股市场越来越崇尚价值投资,基本面好的股票受到追捧,绩差股越来越边缘化。随着退市制度的严格实施和注册制的推行,绩差股被市场抛弃是必然趋势。此前已经出现中弘股份“跌破面值”退市的案例,“仙股”将更加无人问津。

　　深陷债务违约困局

　　2018年11月,*ST雏鹰因A股首例“欠债肉偿”引发市场关注。 2018年11月6日,*ST雏鹰发行的“18雏鹰农牧SCP001”违约,应偿本息共计5.28亿元。

　　随后,公司向投资者提出两种解决方案。其中一个方案为使用存货偿付部分资金,包括礼盒系列、火腿系列、红酒系列等。这被市场人士称为A股公司的违约“肉偿”事件。

　　公司2018年11月8日公告,计划对公司现有债务调整支付方式,本金主要以货币资金方式延期支付,利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付。公司已与小部分债权人达成初步意向,涉及本息总金额2.71亿元。

　　然而,这只是*ST雏鹰债务违约之路的开始。 2018年12月,“18雏鹰农牧SCP002”违约,不能按时偿付,本息共计10.55亿元。 6月27日,*ST雏鹰公告称,2014年发行的总额8亿元的“14雏鹰债”已于6月26日期满。因公司资金周转困难,无法偿还。截至2019年一季度末,*ST雏鹰总资产196.4亿元,总负债182亿元,资产负债率高达92.68% 。

　　除了债券频繁违约,公司大股东、实际控制人侯建芳深陷股票质押纠纷。 2019年2月22日,侯建芳质押于中投证券的24924万股(含补充质押)公司股票构成违约。中投证券就上述股份质押违约情况对其提起诉讼。事实上,早在2018年7月,侯建芳质押于中信建投的4573万股股票即已构成违约,中信建投证券拟将上述股份中的1524.54万股股票执行平仓操作。截至目前,公司实控人侯建芳所持公司40.2%股份已全部被多轮轮候冻结。

　　此外,公司董事、总裁李花质押给国都证券的股份触及平仓线。今年3月6日,公司公告称,李花质押于国都证券的股份触及平仓线,持有的10万股公司股票已于3月4日被平仓处理,成交均价为2.49元/股。

　　“成也杠杆,败也杠杆”

　　“肉偿事件”发生两个多月后,*ST雏鹰因业绩巨亏,引发“没钱买饲料饿死猪”的质疑。

　　1月30日晚,*ST雏鹰大幅下修2018年年度业绩预告,预计2018年归母净利润亏损29亿-33亿元。此前,公司在2018年三季报中预计,2018年公司净利润亏损15亿-17亿元。

　　对于2018年巨额亏损的原因,*ST雏鹰的解释是,经营业绩下滑、商誉减值准备及资产减值准备等因素,并在公告中提到“由于资金紧张,饲料供应不及时,公司生猪养殖死亡率高于预期。 ”

　　2018年6月开始,公司出现资金流动性紧张,对经营业绩产生较大影响。且第四季度生猪市场受非洲猪瘟影响,销售价格低于预期。公司较前次业绩预测减少了3.91亿元利润。

　　资产减值方面,公司指出,由于2018年末公司生猪养殖成本高于生猪销售价格,公司拟对2018年末存栏的生猪及库存商品计提存货跌价准备。公司对各项投资进行计提资产减值准备。前述两项资产减值准备,分别导致公司利润较前次业绩预测减少约3.84亿元、3.46亿元。

　　1月31日,深交所向公司发出关注函,要求说明销售生猪单价大幅下滑、集中计提各类资产减值准备的原因和合理性,并说明是否存在业绩“洗大澡”的情形。

　　4月25日,*ST雏鹰披露的2018年年报显示,其2018年营业收入为35.56亿元,同比下降37.60%;归母净利润亏损38.64亿元,同比下降8650.78% 。 2019年一季度,*ST雏鹰继续亏损,实现营业收入3.96亿元,同比下降65.10%;归母净利润亏损11.03亿元,同比下降977.53% 。

　　*ST雏鹰如今深陷债务困境,或许和公司近年来的经营策略及大举扩张有关。 *ST雏鹰通过成立新融农牧电商平台、在金融领域布局产业基金、参与银行股份改制以构建全产业链布局,并称之为“产融结合” 。在此期间,*ST雏鹰尝试收购多家公司,导致投入大量资金。 *ST雏鹰董事长侯建芳近日接受媒体采访时表示,“盲目扩张肯定是没什么说的,自己确实太过度自信了。我这30年成也杠杆,败也杠杆。 ”