资管新规发布一年后，银行理财市场迎来诸多变化 ■视觉中国图《关于规范金融

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《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）发布一年后，银行理财市场迎来诸多变化。采访人员近日走访市场发现，受政策、资金面等因素影响，银行理财产品平均预期收益率连续15个月下跌。此外，在打破刚性兑付的大背景下，银行理财产品净值化转型速度明显加快。

平均收益率连降15个月

融360大数据研究院数据监测显示， 2019年5月银行理财平均预期收益率跌至4.24% ，环比下降2个基点，连续15个月下降。

东莞市场如何呢？采访人员近日走访东莞多家银行发现，最近一年，各银行理财产品预期收益率普遍下跌，去年预期收益率在5%以上的封闭式预期收益型理财产品屡见不鲜，现在几乎已经绝迹。

“我行理财产品收益率一路下滑，已经持续约一年时间。 ”东莞市一家股份制银行理财经理对采访人员表示，去年上半年，该行多款理财产品预期收益率超过5% ，目前下降到4%左右。

一名来自东莞本土银行的理财经理表示，该行理财产品收益下滑轨迹很明显，例如有一款1万元起购、投资期限为200多天的理财产品，去年年中的预期收益率超过4.6% ，今年年初下降至4.5% ，上个月降至4.4% ，现在又降至4.3% 。

国有大行也不例外，采访人员从东莞市一家国有大行网点了解到，今年以来，该行封闭式预期收益型理财产品的预期收益率平均下降了0.2%左右。

为何收益率忽然急转直下？

曾经以高收益甚至保本保息著称的银行理财产品，为什么收益率忽然急转直下？多名行业人士分析认为，资管新规、宽松的资金面、大额存单挤兑等因素不容忽视。

对于资管新规的影响，民生银行东莞分行理财经理对采访人员表示，以往银行理财产品可以通过期限错配，比如用短期资金投资长期资产，来追求较高收益。为防范金融风险，资管新规不再允许期限错配，便导致一些理财产品收益下降。

大唐财富投资管理有限公司资深顾问林鸿钧告诉采访人员，资管新规的过渡期至2020年底，过渡期结束后，不符合新规要求的理财产品将退出市场。参照这个时间节点，银行按固有模式发行理财产品，产品期限只会越来越短，自然收益率也会越来越低。

“资金面宽松也是一大原因，去年和今年，央行通过多次降准缓解了市场资金紧张的局面，令市场对理财资金的需求减少，导致理财产品收益跟着下降。 ”华夏银行东莞分行副行长梁雄表示，大额存单挤兑因素也不容忽视，去年以来，银行大额存单利率明显上升，并可保本保息，在一定程度上提升了银行存款的吸引力，银行资金宽裕后，对理财产品资金的依赖程度相对降低，理财收益随之下降。

对于收益率后期走势，东莞证券首席经济学家杨博光认为，短期之内，封闭式预期收益型产品会稳固在现阶段收益率附近；长期而言，收益率可能进一步下滑。

净值型理财产品逆势增长

除了收益率下降，近期银行理财市场还呈现出另一个变化：净值型理财产品发行量显著增加。

融360大数据研究院监测数据显示， 2019年5月份银行理财产品共发行10271只，环比减少0.18% ，同比减少15.09% 。值得注意的是，在发行总量减少的情况下，净值型产品发行逆势增长。据融360大数据研究院不完全统计， 5月份发行的净值型理财产品共688只，较上月增加40.70% 。其中封闭式产品589只，占比为85.61%；开放式产品99只，占比为14.39% 。

根据资管新规，金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，按照该要求，多家银行谋求银行理财净值化转型。中信银行年报显示，截至2018年年末，该行个人净值型理财产品存量规模占比较2017年年末提升25.98%；浦发银行年报显示，该行去年净值型理财产品规模突破4000亿元，占比提升至48.68% 。

和固定收益类产品不同，净值型理财产品的收益是不断波动的，没有预期收益，银行不承诺固定收益，实际用户获得的收益与产品净值有关。对于习惯了保本保息的客户而言，对净值型产品的接受程度如何，还有待市场检验。

招商银行在去年年报中表示，客户对净值型产品的接受程度需要一定时间培育，这将在短期内对各家银行资产管理业务的转型发展和收入增长带来很大的挑战。交通银行也在年报中表示，资产管理行业正面临新旧体系的转换，保本理财规模下降、理财产品向净值化短期限转型等因素都将对商业银行的资管业务经营和利润增速带来一定压力。

对于净值型理财的发展趋势，林鸿钧表示，随着各银行理财子公司的投入运营，净值型产品将逐渐变成银行理财的主流产品，客户对产品是否接受，考验的是理财子公司的投研能力。

见习采访人员王占国采访人员曹丽娟