大国心动：我们需要牛市，牛市需要怎样的我们？( 五 ) ·关注秦朔朋

当时分管金融的国务院副总理黄菊提出，推动资本市场改革发展要“标本兼治，重在治本” ，他主张股权分置改革、整顿证券公司、提高上市公司质量“三管齐下” 。当时通过分类处置，关闭或撤销30余家经营不善、管理混乱、违规严重的证券公司，化解了风险，建立了证券公司市场化退出机制。针对上市公司质量不高等问题，制定了提高上市公司质量的有关措施，着力解决上市公司大股东违规占用上市公司资金资产问题。在制定操作方案时，黄菊要求，第一要保护公众投资者权益、增强市场信心，第二要对上市公司起到惩戒作用。经过努力，到2005年底，清理上市公司大股东违规占用资金资产工作取得很大进展，上市公司质量从整体上得到了提升。 2006到2007年，资本市场迎来了一轮大牛市。

今天的资本市场和股权分置改革时当然有很大不同，但相同点在于：

首先，国家都将资本市场提升到全局性的战略高度。股权分置改革前有“国九条” ，是资本市场历史上一个里程碑式的文件。 2019年的资本市场，则在“牵一发而动全身”的新定位下展开。

其次，股权分置改革不是单兵突进，是在制度变革的基础上“三管齐下”；当前的市场要务，也是要完善基础性制度，把好市场入口和市场出口两道关，加强对交易的全程监管。证监会主席易会满提出了“四个敬畏” ，他认为资本市场的“晴雨表”功能主要通过上市公司来体现，因此提高上市公司质量是重中之重；同时，资本市场也是一个投资市场，必须充分发挥市场价值发现功能，才能够吸引各类投资主体平等参与其中。

最后的相似之处是，股权分置改革是在发展中解决问题，当时的证监会主席尚福林说，解决股权分置问题不是万能的，但不解决股权分置问题则是万万不能的。当时推进改革的抓手是非流通股股东向流通股股东送股以换取流通权。今天，资本市场也要在发展中解决问题。要推进发行、上市、信息披露、交易、退市、投资者适当性管理等整个市场的基础制度改革，需要一个抓手，这就是在上交所设立科创板并试点注册制。