吴晓波“卖身”记
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说自己从不炒股的吴晓波在资本市场上找到了新出路 。
3月17日晚间 ， 全通教育发布公告称 ， 筹划以发行股份方式购买杭州巴九灵文化创意股份有限公司（以下简称为“杭州巴九灵”）96%的股权 ， 同时拟募集配套资金 。 公告还表示 ， 该收购构成重大资产重组 ， 公司股票将于2019年3月18日开市起停牌 ， 预计停牌时间不超过10个交易日 。
杭州巴九灵的核心资产就是知名自媒体“吴晓波频道”及其相关业务 ， 实际控制人为财经作家吴晓波与夫人邵冰冰 ， 公告显示 ， 吴晓波邵冰冰夫妇与一致行动人蓝彩投资、百匠投资、楼江共持有杭州巴九灵44.83%的股权 。 第二大股东是上市公司皖新传媒（持股14.9%） ， 其余股东还有君联资本、挚信资本及曹国熊的普华资本、浙商创投等 。
“吴晓波频道”值多少钱？
巴九灵旗下除了“吴晓波频道”财经内容公众号以外 ， 还有“吴晓波会员中心”“新匠人新消费”“158Lab”“思想食堂订阅号”和“企投会”等多个微信公众号 ， 除了知识付费类内容外 ， 旗下还有电商、社群运营等多项业务 。
那么 ， 这笔交易有多贵？
公告并未透露收购价格 ， 但“吴晓波频道“的价格绝对低不了——早在2016年7月 ， 吴晓波频道完成1.6亿元的A轮融资 ， 投后估值达到20亿元 。 以此来看 ， 本次收购96%股权的价格很可能高于20亿元 。
在完成A轮后 ， 吴晓波夫妇在接受采访时透露 ， 已在考虑IPO或并购 。 因此 ， 亦有人将此次交易理解为巴九灵“借壳上市” 。
另一方面 ， A股从去年起便开始频频出现“天价公众号收购案” ， 这或许说明 ， 在获取流量变得越来越难的今天 ， 运营公众号的自媒体们对于“变现”的渴求越来越急切了 。
2018年4月 ， 瀚叶股份计划收购运营981个公众号的量子云100%股权 ， 初步作价38亿元 ， 后降至32亿元；
2018年9月 ， 利欧股份宣布将以23亿元收购主打微信公众号平台的自媒体公司苏州梦嘉75% 股权；
2018年9月 ， 骅威文化计划购买拥有自媒体矩阵的旭航网络100%股权 ， 初步定价15亿元 。
但上述三起收购案最终都以终止收场——市场的疑惑在于 ， 拥有天价估值的公众号 ， 能拥有与之匹配的盈利能力吗？此次“吴晓波频道”的收购结果 ， 或许可以给出答案 。
略显讽刺的“A股第一高价股”
令人没想到的是 ， 出手买下“吴晓波频道”这个“最值钱公众号”的竟然是一家教育公司——还是一支曾得到“A股第一高价股”名号的著名妖股 。
虎嗅文章《全通教育：中国第一高价股 ， 就是这个德性》曾详细介绍过全通教育的“发家史” 。 其创始人陈炽昌和人合办了“全通数码” ， 给全广东省的通信网络运营商提供硬件销售和软件开发服务 ， 在电信体制改革那几年中干得风生水起 。 2005年起 ， 他开始与电信运营商合作搞“校讯通” ， 也就是教师用电脑向学生家长群发短信、布置作业的平台 。
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凭借“搞定电信”和“仰赖教育机构权威”这两招 ， 陈炽昌开始谋划上市 ， 转型做教育 。
2015年时 ， 全通教育凭借“在线教育”这一概念 ， 在A股中风头无两 。 当年3月24日 ， 全通教育盘中突破300元 ， 成为新晋A股第一高价股 。 当年5月13日 ， 全通教育触及467.57元的历史最高价 ， 市值约为535亿元 。
其股价触顶后就一路下跌——2017年中 ， 股价已较最高价下跌近90% ， 市值严重缩水；截止今年3月15日收盘时 ， 全通教育股价为7.22元 ， 市值仅为45.7亿元 。
尽管曾今贵为“股王” ， 但全通教育的业绩表现却并不扎实 。 2015年起 ， 全通开启了“买买买”之路 ， 截止2016年底 ， 全通教育的控股/全资子公司多达15家 。 其原先的主营业务“家校互动信息服务”营收占比逐渐减小 ， 靠子公司的合并收入来填充营收 。
并购带来营收 ， 但因并购溢价而产生的大额商誉资产也让人头疼 。 据全通教育于2月20日发布的2018年业绩快报 ， 公司全年实现营收8.33亿元 ， 同比下滑19.17%；归属于上市公司股东的净利润为-6.21亿元 ， 下滑幅度高达1037.51% 。 公司表示 ， 亏损主要以商誉减值为主 ， 初步估算商誉减值金额为6.43亿元 。
更令人头疼的还有不断减持的高管——哪怕股价处于低位 ， 创始人仍旧在不停减持的路上 。 2017年2月 ， 在公司控股股东陈炽昌林小雅夫妻所持的首发限售股解禁后3天 ， 陈氏夫妻俩便“掐点”精准减持 ， 当月套现2.68亿元 。 2018年3月至5月 ， 陈炽昌累计减持6次 ， 约占公司总股本1.15% 。 到了11月 ， 陈炽昌与中山国资委下属的中山教科签订了《股份转让协议》 ， 以5.97元/股的价格转让全通教育5.18%的股份 ， 套现1.96亿元 。
可以看出 ， 不顾市场信心、不断减持的创始人急于套现 ， 而对于吴晓波来说 ， 这会是一个好壳吗？
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