并购万达影视后股价不涨反跌王健林的万达电影还值得投资吗？( 七 )

2026-10-17

主营业务电影放映收入的毛利率也在下降。上市前的2014年，万达影城观影板块的毛利率为19.68% ，至2018半年报公布的最新毛利率为14.46% 。

在2015年，影市最火爆的时候，万达影投旗下影院的场均人次是40 ，而排在第二的大地影院是27 。但是万达影院的场均人次每年下跌的很快， 2016年32 ， 2017年26 ，到2018年跌到了22 。而大地影院这三年来的场均人次分别是19、18、17 ，相对很稳定。也就是说，万达的龙头竞争优势在减弱，被其他影投逐年拉近。

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2019年前两个月，全国电影总票房较去年下跌4.17% ，总观影人次较去年下跌13.62% 。而万达影院票房下跌1.74% ，观影人次下跌12.37% 。基本跟着全国大盘走，比全国平均水平要好一点。

所以说，看不看好万达院线及影院资产，其实就是看不看好中国电影的未来。

就单个公司来看， 12.93亿净利润， 388亿总市值， 30倍市盈率，放在整个A股市场，不算贵，但也绝不便宜。

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